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寻找'现金奶牛' 部分中药、高端白酒股现金流充沛

发布时间:2020-04-01 08:15    来源媒体:金融界

在财务报表中,货币资金及现金等价物是衡量上市公司“含金量”的重要指标。近期,随着年报披露如火如荼,不少兼顾现金奶牛特征的上市公司备受市场青睐,从货币资金及现金等价物数额绝对值靠前的个股来看,主要集中在银行、券商等金融板块,而现金占总资产比例较高的行业分布范围较广。但是,如果时间周期拉长来看,现金及等价物占总资产比例较高的行业集中在部分医药类,以及高端白酒板块。

货币资金、现金等价物高 这些公司“现金为王”

在财务报表中,货币资金及现金等价物是衡量上市公司“含金量”的重要指标。现金流量表中的现金及现金等价物是广义现金的概念,而资产负债表中的货币资金的概念比较接近于狭义现金的概念。它们包括的范围有所不同,因此两个报表中的上述两个项目的余额有差异是正常现象。

有些公司不光持有现金,而且持有现金等价物。现金等价物是指企业持有的期限短,流动性强,易于变化为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。一般是指从购买之日起,3个月到期的债券三、现金等价物与现金区别:现金是可由企业任意支配使用的纸币、硬币。现金是我国企业会计中的一个总账账户,在资产负债表中并入货币资金,列作流动资产,但具有专门用途的现金只能作为基金或投资项目列为非流动资产。另外,现金等价物是指短期且具高度流动性之短期投资,因其变现容易且交易成本低,因此可视为现金。

根据同花顺iFind的统计,截至2019年三季报,A股上市公司中,合并报表(调整)货币资金期末余额排名前五依次为建设银行、工商银行、中银证券、中新集团、玉禾田,货币资金余额从3亿元~6485亿元之间。

截至2019年三季报,在合并报表(调整)中的现金及现金等价物净增加额排名靠前的上市公司,依次为工商银行、中银证券、中新集团、神工股份、卓易信息,该指标数额从5000万元~9294亿元之间。

另外,还有一个相对值指标——现金与总资产的比率,更能直接反应上市公司现金及其等价物的多少。按照现金与总资产的比率由高到低依次为澜起科技、普迪科技(300768)、*ST金泰、光启科技(002625)、安博通,占比从79%~94%。

部分中药、高端白酒股现金流充沛

从货币资金及现金等价物数额绝对值靠前的个股来看,主要集中在银行、券商等金融板块,而现金占总资产比例较高的行业分布范围较广。但是,如果时间周期拉长来看,现金及等价物占总资产比例较高的行业集中在部分医药类,以及高端白酒板块。

如果以“药中茅台”片仔癀作为研究对象进行数据分析。有统计显示,在中药上市公司中,以截至2017年报的财报数据排序,片仔癀在行业中,挤进了前五,近五年此项数据也都超过了30%,而且比较平稳地保持在35%左右,显示出公司手上的现金充足。

那么如何定义现金及其等价物占总资产比例,含金量高低又有何意义?有财务人士指出,首先看资产负债表,如果货币资金余额超过总资产的25-30%,且现金流量表经营活动现金净流量为正,现金及现金等价物净增加额为正,那么基本可判定现金流充足存在闲置资金。另外,现金流量的结构分析可以分为现金收入结构、支出结构和结余结构分析三个方面。

这种比例因行业、因企业类型而异。拿重工业之类的两个上市公司来说,电力的水力发电企业、化工的尿素生产企业、它们的总资产均很大,但是前者的现金流占总资产的比例会小一些,而后者现金流占比就大一些;而与商业零售企业来比,其现金流占比又会低一些,因为商业零售总资产规模较小,门店租用的居多,而现金流则较大,现金流所占总资产比例较高。

现金持有量需在合理区间

在财务管理中有一个定律,即资产的流动性与收益性成反比。由于现金资产的流动性最强,其收益性也当然比不上其他资产。所以,对公司来说,应该确定一个合理的现金持有量,否则,现金太多则是一种资产的浪费。现金持有量太少,则可能会影响到公司的正常生产经营)。

一般而言,决定公司货币资金规模的因素有以下几个方面:上市公司的资产规模、业务规模。上市公司资产总额越大,相应的货币资金规模也越大;业务越频繁,货币资产也会越多。

另外也要考量公司筹集资金能力。公司信誉好,向银行借款或发行股票、债券都会比较顺利。公司就可以适当减少持有的货币资金数量。

除了筹资能力之外,公司对货币资金的运用能力。货币资金的运用也存在"效率"与"效益"的问题。上市公司运用货币资金的能力越强,资金在公司内部周转很快,公司就没有必要保留过多的货币资金。

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